译者序

前言

第一部分 现代商业与证券分析基础

第1章 基础金融的范围、投资和投资环境

• 投资与投机
• OPMI的界定
• 积极维权分子
• 总结

第2章 持续经营与资源转换概述

• 创造财富的方法
• 持续经营
• 资源转换观
• 总结

第3章 实质性合并与结构性从属

• 实质性合并其实并不重要
• 实质性合并对股票期权争议的会计处理
• 结构性从属并不是一个重要因素
• 欧元区危机解决方案:使用结构性从属的失败
• 总结

第4章 证券的本质特征

• 用于分析的证券类型
• 有控制权证券与非控制证券
• 控制/非控定价与套利
• 期权的条款
• 你的位置决定了证券是什么
• 总结

第5章 收入账户、财富创造和收益

• 财富还是收益
• 报告收益对普通股价格的影响
• 长期收益记录
• 解析收入账户
• 总结

第6章 静态与动态视角下的资产净值

• 格雷厄姆和多德对NAV的观点
• 从财会角度看NAV
• 我们对NAV的认识
• NAV在证券分析中的作用
• NAV动态视角的重要性
• 作为资源衡量标准的NAV
• NAV作为潜在流动资金的衡量标准
• NAV在证券分析中的局限性
• ROE决定了超出账面值的大幅溢价意味着高市盈率
• 重新定义净净值
• OPMI在NAV增长公司中的投资
• 总结

第7章 良好的信用度

• 从借款企业的角度看信用
• 资本结构
• 从企业角度看资本结构
• 影响资本结构的因素
• 保守的资本结构
• 总结

第8章 投资风险中的重要因素

• 没有普遍风险，只有特定风险
• 投资风险的组成
• 规避投资风险的成功者
• 规避投资风险的方法
• 安全、廉价的投资和最小化的投资风险
• 总结

第9章 企业角度下的持股人利益分配

• 现金股利还是留存收益
• 股息
• 股票回购
• 现金以外的资产分配
• 清算
• 总结

第10章 现金分红在证券分析和投资组合管理中的作用

• 三大理论
• 现金分红作为市场表现的因素
• 现金分红的安慰作用
• 现金分红和投资组合管理
• 现金分红和合法投资名单
• 现金分红和返还
• 证券持有人的目标
• 总结

第11章 对管理层和增长的鉴定: GARP 与GADCP

• 管理层评估的新框架
• 管理层与OPMI利益的协调
• 作为资源转换者的管理层
• 权衡
• 增长GARP与GADCP
• GARP
• GADCP
• 总结

第12章 市场表现的重要性

• 市场表现和投资组合的特点
• 投资组合与个别证券的市场表现
• 圈外人、内部人士和市场价格
• 专业的基金经理和打败市场
• 对补助金的看法和市场表现重要性
• 总结

第13章 多样化

• 投资组合多样化与证券投资集中化
• 企业多元化与集中化
• 总结

第14章 市场有效性的一般理论

• 市场效率的决定性因素
• 外部力量对市场的影响
• 大经济学家能够从价值投资者身上学到很多
• 缺少外部监管的市场
• 市场有效性和收购中的公平价格
• 总结

第二部分 融会贯通:安全、便宣的投资与传统投资方式

第15章 安全、便宜的投资

• 稳健价值投资法
• 稳健价值投资法对OPMI的益处
• 稳健价值投资法的限制与要求
• 总结

第16章 从我们的角度看格雷厄姆和多德

• OPMI的定义
• 从OPMI的分析角度
• 持续经营和投资公司对业务的看法
• 收入账户和财富创造的重要性
• 收入账户、股息和企业使用现金的重要性
• 收入账户和管理层评估的重要性
• 收入账户与自上而下或自下而上分析法的重要性
• 收入账户和多样化的重要性
• 收入账户的重要性和成长型股票
• 市场风险与投资风险和安全边际
• 市场表现的重要性
• 财务会计的作用与局限性
• 实质性合并
• 促进者的酬劳
• 股票市场价格是否反映了企业价值
• 权衡
• 现代资本理论VS格雷厄姆与多德
• 总结

第17章 学术型金融:现代资本理论

• MCT的观点
• 均衡价格被广泛接受
• OPMI是唯一的相关市场
• 多样化为抵御非系统性风险提供必要保护
• 存在系统性风险
• 价值是由贴现现金流( DCF )的预测决定的
• 从经营资产角度分析企业，以投资公司看待证券投资者
• 投资者单一性:终极目标就是不断获取风险调节后的总回报
• 市场有效性意味着没有参与者能持续获取超额回报
• 普遍规律很重要
• 风险就是指市场风险
• 宏观考量的重要性
• 债权人的控制权不是问题
• 交易成本不是问题
• 自由市场比受管制的市场好
• OPMI市场与个体投资者相比，能够获取更多信息
• 市场是有效的，或者至少在某一瞬间是有效的
• 总结

第18章 券商研究部门和传统基金经理

• 研究部门和传统投资经理是怎么想的
• 研究部门和传统投资经理面对的问题
• 总结

第三部分 真实世界中的思考

第19章 财务会计的作用和局限性

• 传统方法
• 财务会计作为客观标准
• GAAP为特定目的确认事实
• GAAP进行尽职调查和一般调查的指南
• 总结

第20章 企业的披露与信息:根据美国的书面记录

• 美国的叙述性披露
• 递交至SEC的典型文件
• 文件及其阅读方式
• 书面记录对外部投资者的用处
• 书面记录的盲区
• 书面记录的优势
• 总结

第21章 批量购买证券

• 收购普通股的方法
• 通过换股收购有投票权的股份
• 通过使用代理，在不收购证券的情况下获得控制权
• 总结

第四部分 理解资源转换

第22章 资源转换概述

• OPMI价格与控制价值之间的长期套利
• 更积极地利用现有资产
• 收购兼并活动
• 企业抢夺控制权
• 私有化与LBO
• 总结

第23章 问题公司的重组

• 关于不良资产投资的五个真相
• 问题公司的修复
• 总结

第24章 政府在企业重组中的作用

• 救助还是资本注入
• 大到不能倒是一种错误的观点
• 政府和私人结成伙伴关系
• 华尔街和企业经理人都在制造道德风险
• 纳税人的补贴是一种错误的观点
• 通用汽车、克莱斯勒和CIT在企业的重组和清算中掀起了一场革命
• 对金融机构的严格监管是完全必要的
• 总结

第25章 私募股权杠杆收购的经济状况

• 典型案例: 2005年赫兹全球控股的收购
• 超有吸引力的资本市场渠道
• 向发起方及其控制的基金进行现金支付
• 被发起方控制的赫兹
• 发起方满足了银行家和华尔街承销团体的需求
• 关于LBO的问题
• 总结

第五部分 积极的投资者在具有优势的基础上交易普通股

第26章 在企业收购中运用创意金融

• 案例
• 后续
• 投资经验教训
• 对管理层的评价
• 发现可行的交易
• 总结

第27章 控制持股人获益于创新金融

• 舍费尔企业交易中面临的问题
• 交易的背景
• 以折扣价购买有限制条件的公司股票
• 公司对酿造公司的收购
• 利益集团遇到的问题和潜在的财富创造
• 总结